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                        甲醇 中线将维持振荡偏强走势

                        日期:2020-05-14
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                        利空不敌利多 

                        今年是我国甲醇行业变革的一年,油化工产能的快速扩张使得甲醇的替代性竞争压力陡增,但长期的低价造成微利甚至亏损的格局又反过来缓解供应压力,从而使得甲醇价格形成了一个下有支撑上有压制的较为牢固的运行区间。


                        2019年一季度末,国内甲醇装置开工率创历史新高至72.38%,但伴随着3月下旬至4月下旬的春检,开工率一度大幅跌落至61.94%,不过仍高于历史同期水平。随后开工率快速回升但始终没有突破一季度的高位平台。三季度开工率振荡下行,主要是在低利润甚至亏损的情况下,国内甲醇生产企业多短停秋检或降负操作,9月2日再次触及62.44%的低点。近期,随着生产利润的回升,前期检修装置陆续计划重启,截至9月19日,国内甲醇装置开工率爬升至66.61%。整体来看,与往年不同的是,今年国内甲醇装置开工率呈现前高后低的走势,并且开工率对生产利润较为敏感。


                        今年我国甲醇理论生产利润整体围绕在盈亏平衡线附近徘徊,显著低于往年水平。自年初以来,国内煤制甲醇理论生产利润整体围绕在-300元/吨至400元/吨区间波动,区间上下沿均创2012年以来新低,年内均值仅在33元/吨,同比大跌606元/吨,较过去7年均值也减少365元/吨。因此,与历史数据比较,今年甲醇生产利润直逼盈亏平衡线。


                        国内甲醇主产区西北库存居于高位是今年甲醇生产利润一直维持低位的重要原因之一。今年西北甲醇库存显著高于历史同期水平,且于7月24日当周创下了44.6万吨的历史新高,而自2015年以来,2016年的10.7万吨为历史同期高位,但不足今年峰值的四分之一,可见主产区库存压力之大。在此情况下,今年甲醇生产企业的挺价效果大打折扣,为了满足现金流需求,经常出现亏损销售的情况。


                        今年三季度开始,生产利润与库存显著负相关。西北库存高点与煤制甲醇理论生产利润的低点同步出现在7月下旬,之后,随着库存快速减少,利润开始逐步回升,截至9月20日,西北甲醇库存为21.85万吨,生产利润回升至200元/吨,处于年内高位。

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